移动版

黑牡丹:打造常州城市资源的开发平台

发布时间:2009-12-28    研究机构:德邦证券

09 年2 月,公司向实际控制人常州高新技术产业开发区发展(集团)总公司发行股份购买其持有的常州高新城市建设投资有限公司(高新城投)100%的股权和常州火炬置业有限公司100%的股权。

高新城投主要做新北区的公用设施、道路、管网建设;火炬置业主要从事新北区的安置房建设。

重组以后,公司由国有参股企业变为国有控股企业,公司90%的利润来自于新注入的火炬置业和高新城投。公司的主要业务也在原有纺织业务的基础上,新增加了城市综合功能开发业务。公司定位于常州高新区开发建设的投融资平台,利用常州优质的城市资源,谋求促进常州城市发展的提速、区位品质的提升。

(1)常州国家高新技术产业开发区是1992 年11 月经国务院批准最早成立的全国52 个国家级开发区之一,规划用地面积5.63 平方公里。经两次区划调整后,2002 年4 月,在高新区的基础上设立了常州市新北区,地域面积扩大至439.16 平方公里。

按照常州市的规划,目前重点开发的新北区70 平方公里,城市化进程仅25%左右。未来几年,新区快速的城镇化建设,为公司的发展提供了广阔的发展空间。

(2)京沪高速铁路2010 年通车,常州站就在北部新城区中部。

从常州到上海、南京缩短在半小时以内,实现“半小时经济圈”,将提升常州的区位优势。目前常州机场正在扩建,重点发展物流业,将常州打造成为连接苏南、苏北的物流中心。

(3)大股东常州高新集团为国有独资企业,集政府投资、开发建设和资本经营等多项职能于一体。根据公司五年发展规划,公司也计划依托于大股东的优势,逐步介入新区的土地一级开发。

预计09 年EPS 为0.46 元,其中安置房和基建贡献0.26 元,商品房(主要是安置房商铺)贡献0.18 元,纺织业务贡献0.02 元。2010 年业绩增长主要来自东城明居和南博湾项目的结算,预计EPS 能达到0.55 元。按照当前的价格,2010 年对应的PE22 倍,估值基本合理。

考虑到高新区的未来的开发空间,以及公司在新区开发的定位,我们给予“谨慎推荐”的评级。

申请时请注明股票名称