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纺织服装行业11月报:关注基本面有望向好个股估值切换机会

发布时间:2014-11-03    研究机构:东莞证券

投资要点:

10月份行业略跑赢大盘。10月份,上证综指、深成指、沪深300涨幅分别为2.38%、1.8%和2.34%。申万纺织服装板块整体上涨2.49%,略跑赢大盘;其中纺织制造和服装家纺分别上涨0.65%和4.27%。纺织服装子行业中,休闲装和丝绸涨幅较大,分别上涨7.83%和5.46%。

行业运行:10月份内外棉价持续下跌,内外棉价差环比大幅收窄。10月份国内3128B级棉月均价高于国际棉价Cotlook A(FE)折1%关税月均价3771.37元/吨,较上月收窄1249.49元/吨,大幅收窄。粘胶、涤纶、纱线、坯布等价格持续下跌。出口保持个位数增长,内需增长依然乏力。

三季报简况:纺织制造业: 2014年前三季度,(剔除黑牡丹(600510),共39家公司)实现营业总收入672.85亿元,同比增长1.77%;实现归属于母公司股东的净利润42.04亿元,同比下降12.34%;扣非后净利润为33.68亿元,同比增长48.4%;实现每股收益0.2元,同比增长11%。2014年前三季度,SW服装家纺业(剔除主业非服装的新洋丰、雅戈尔、红豆股份、开开实业、数据不具有可比性的海澜之家,共31家公司)实现营业总收入539.57亿元,同比下降12.57%;实现归属于母公司股东的净利润39.48亿元,同比下降17.01%;扣非后净利润为32.22亿元,同比下降23.6%;实现每股收益0.25元,同比下降23%。

11月份投资策略:纺织制造业:维持谨慎推荐评级。10月份,内外棉价持续下跌,内棉跌速加快,跌幅加大,内外棉价差较上月大幅收窄。新棉上市后,棉价仍有下跌空间。但由于进入补库旺季,预计内棉价格跌势可能将有所收窄。外需仍维持弱复苏格局,国内需求仍较疲软,预计纱线、坯布等价格仍将持续下跌。短期行业基本面无太大的惊喜。行业龙头三季报业绩基本符合预期。预计板块短期行情仍然以小盘、重组概念股炒作为主。从长期来看,国内取消收储,实行目标价格补贴,国内棉价趋于市场化,内棉价格有望逐步与外棉接轨,利好棉纺织业长远发展。此轮行业调整,部分实业较弱的中小企业关停,有利于行业龙头市场集中度的提高。四季度可重点关注鲁泰、瑞贝卡估值切换机会。服装家纺业:维持谨慎推荐评级。行业三季报整体业绩降幅继续扩大,在市场化预期之内。短期服装家纺业基本面仍未有明显改善,但行业经过两年多的调整,行业最坏时期已过,2015年有望逐步好转,业绩降幅有望逐步收窄,维持对行业的谨慎推荐评级。四季度可关注2015年基本面有望向好或具有并购转型预期个股的估值切换机会。如森马服饰、探路者、美盛文化、罗莱家纺、富安娜、九牧王、星期六、奥康国际等。

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