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纺织服装行业2017年9月月报:行业整体业绩增速持续回升,行业有望迎来估值修复

发布时间:2017-09-05    研究机构:东莞证券

2017年8月份,行业继续跑输指数。8月份,上证综指、深成指、沪深300分别上涨2.68%、2.97%和2.25%。申万纺织服装板块整体上涨1.21%,其中纺织制造上涨2.54%,服装家纺上涨0.44%。SW纺织服装子行业中多数录得正收益,仅女装、丝绸、家纺、男装和棉纺织录得负收益,其中女装跌幅最大,下跌10.51%;丝绸次之,下跌4.09%。录得正收益的子行业中,其他纺织涨幅最大,上涨7.88%。

行业运行:2017年8月份,国内棉价震荡回升,国际棉价有所回调,内外棉价差环比有所扩大。截至2017年8月31日,国内棉花3128B级指数报价15916元/吨,较月初回升28元/吨;月均价15885.39元/吨,环比下跌131.34元/吨。截至2017年8月31日,国际棉价Cotlook A(FE)报价80.9美分/磅,较月初下跌4美分/磅;月均价79.34美分/磅,环比下跌4.75美分/磅。8月份国内3128B级棉月均价高于国际棉价Cotlook A(FE)折1%关税月均价2447.39元/吨,价差较上月回升1182.82元/吨,环比有所扩大。8月份抛储:8月份国储棉轮出累计成交量57.91万吨,环比增加17.84万吨;平均价格在1.39万元/吨-1.47万元/吨。截至8月底,本轮储备棉已累计成交267.44万吨。储备棉投放将延期至9月29日。外需:2017年7月,纺织服装出口保持微幅正增长。据海关总署统计,2017年7月,我国纺织品服装出口254.87亿美元,同比增长1.4%,上年同期同比下降7.8%。2017年1-7月份,我国纺织服装累计出口1495.32亿美元,同比增长0.9%,保持微幅正增长。内需:7月份,服装终端零售增速同比环比均有所下降。根据国家统计局统计,2017年7月份,限额以上服装鞋帽、针、纺织品类零售总额1059.6亿元,同比增长6.4%,增速同比降低3个百分点;服装类零售总额732.8亿元,同比增长6.7%,增速同比降低2.2个百分点。

中报简况:行业整体业绩增速持续回升。2017年上半年,纺织服装业(SW纺织服装业剔除雅戈尔、红豆股份、黑牡丹(600510),增加跨境通,共85家样本公司,下同)实现营业总收入1166.06亿元,同比增长19.81%,增速同比提高11.09个百分点;实现归属于母公司股东净利润92.04亿元,同比增长19.73%,增速同比提高26.44个百分点;实现扣非净利润74.19亿元,同比增长23.14%%,增速同比提高18.09个百分点。2017年第二季度,纺织服装业实现营业收入和归属于母公司股东净利润分别为606.81亿元和46亿元,分别同比增长24%和20.4%,增速同比均有所回升。

投资策略:维持谨慎推荐评级。行业中报业绩增速持续回升。出口和内销呈现弱复苏,行业景气度有望持续回升。经过前期调整,目前行业估值与近几年行业平均估值持平,相对沪深300估值已经处于低位。行业有望迎来估值修复,建议积极布局。纺织制造业建议关注低估值优质制造龙头,如华孚色纺、百隆东方、鲁泰A、新野纺织、孚日股份、航民股份等。服装家纺业建议关注估值相对合理、兼具成长性个股,如跨境通、搜于特、美盛文化、森马服饰、海澜之家、七匹狼、九牧王等。

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